世界経済とタイ経済の不況
SCG 2025年第3四半期:堅調かつ安定したキャッシュフロー
低炭素セメントとセラミックスのベトナム市場への投入
スマートバリュー製品ポートフォリオの拡大、AI・ロボティクスによるコスト削減を目指す
2025年10月30日、バンコク:世界経済とタイ経済の減速の中、SCGの2025年第3四半期の利益（在庫調整および事業再編項目を除く）は7億7,400万バーツ、損失は6億6,900万バーツでした。2025年の最初の9ヶ月間では、SCGは445億1,100万バーツという好調なEBITDAを報告しました。世界経済とタイ経済の不況は2026年まで続くと予想されています。SCGは、需要の高いベトナム市場への低炭素セメントとセラミックスの投入、市場の購買力が鈍化する中で、市場機会を捉えるため、コストパフォーマンスの高いスマートバリュー製品のポートフォリオを拡大し、AIロボティクスを活用した継続的なコスト削減に取り組んでいます。また、収益増加のためのソリューションも追加し、事業のレジリエンス構築に自信を持っています。
SCGの社長兼CEOであるタマサック・セタウドム氏は、2025年第3四半期の世界経済とタイ経済は、貿易戦争、米国の輸入関税、そしてロシア・ウクライナ紛争の圧力にさらされていると明らかにしました。これに、4年ぶりの高値となる5%のバーツ高が加わり、輸出、投資、観光、国内消費に引き続き影響を及ぼしています。
IMFは、世界のGDP成長率が2025年と2026年にそれぞれ3.2%と3.1%に減速すると予測しています。タイの2025年のGDP成長率はわずか2%で、ASEAN平均を下回り、2026年には1.6%に減速する可能性があります。
SCGは、この経済危機は長期化し、国内外の要因による不確実性が高まると予想しています。昨年以来、SCGは財務規律の維持、コスト削減、生産の集中化による重複削減、事業再編、あらゆるレベルの市場ニーズに対応するスマートバリュー、HVA、グリーン製品の開発、そして新規市場への進出など、調整を加速させてきました。
これにより、堅調なキャッシュフローが確保されています。「安定した業績」とタマサック氏は述べています。
2025年第3四半期、SCGは141億9,100万バーツという堅調なキャッシュフロー（EBITDA）を維持しました。
利益は、1） SCGC（化学品事業）における在庫評価損を除いた7億7,400万バーツでした。
13億4,800万バーツの損失は、主にLSPベトナムが初期生産を開始したため、市場の需要を満たすために在庫を増やす必要があったことによるものです。
2） 事業再編項目。これら2つの項目を含めると、当期の損失は6億6,900万バーツとなりました。
売上高は1,217億9,300万バーツで、前四半期比2%減少しました。これは、セメントおよび建設関連事業における季節要因とSCGPの売上高減少によるものです。
2025年第3四半期の主な事業活動:建設セクターの季節的な減速にもかかわらず、
セメント・グリーンソリューションズ事業は15億8,300万バーツの利益を計上しました。同事業は、タイおよびASEANにおける低炭素セメント市場の継続的な拡大を目指し、コスト構造改革を実施しました。SCG Decorは3億500万バーツの利益を計上し、PRIMEベトナムをASEAN全域への輸出拠点として活用しています。これは、効果的なコスト管理と、事業に付加価値をもたらし、現代の消費者のニーズを満たすHVAおよび高成長製品の開発に注力したことによるものです。SCGスマートリビングとSCGディストリビューション&リテールは6,000万バーツの利益を報告しました。同事業は、AIと自動化システム、およびより効率的な原材料利用を使用してコスト削減を加速しました。
SCGCは39億9,900万バーツの損失を報告しました。同事業は化学製品の価格スプレッドの縮小に直面しましたが、生産能力を業界平均を上回る85～90%で維持しました。さらに、ベトナムのLSP工場は2025年8月に稼働を再開し、機械の定期メンテナンスを確実に実施し、顧客基盤を維持し、適切な市場価格でプロパンとナフサの原料ミックスを迅速に調整することでコストを柔軟に管理しました。工場の長期閉鎖は、ビジネス機会の損失と将来の再起動コストにつながります。
SCGPは、年末商戦に向けた商品準備の好調を受け、ASEAN包装市場が国内消費と輸出、特に日用品、衣料、履物分野で回復したことを受け、9億5,300万バーツの利益を計上しました。一方、パルプと紙の価格は下落しました。そのため、同社は消費者向け包装事業の拡大、地域サプライチェーンの統合、コスト管理と技術導入による効率的な生産、そして再生可能エネルギーの利用比率を総エネルギー消費量の38.6%まで引き上げることに注力しています。
2025年の最初の9か月間のキャッシュフロー（EBITDA）は445億1,100万バーツで、前年同期比15%増加しました。利益は177億6,700万バーツで、159%増加しました。売上高は3,708億7,000万バーツで、3%減少しました。
SCGは過去12ヶ月間、財務体質強化のための施策を継続的に実施してきました。
運転資本は215億7,100万バーツ、純負債は322億2,600万バーツ、財務費用は1億9,300万バーツ減少し、前年同期比で2%減少しました。純負債対EBITDA倍率は4.7倍となり、第3四半期末の現金残高は506億6,200万バーツと、規律ある慎重な経営の成果を反映しています。
世界経済は不安定で予測不能ですが、SCGは、最近の迅速な適応戦略が、
好調な業績とEBITDAに裏付けられている「正しい防御策」であると確信しています。SCGは、事業を強化し、長期にわたる世界的な景気後退を乗り切るため、以下の4つの主要戦略を推進しています。
戦略1:財務規律を維持し、安定したキャッシュフローを管理し、運転資本を慎重に活用する。
AIとロボティクスを活用し、事業運営の再構築とコスト削減を継続します。例えば、SCG Decorは、製品の品質検査、生産工程の管理、倉庫管理を支援するロボティクスとAI技術を導入し、年間20%以上のコスト削減を実現しました。SCG Smart Livingは、AIと自動化された原材料管理を活用しています。
戦略2:生産拠点を集中化することで重複業務を削減し、SCGのASEAN事業全体の資産管理効率の向上に注力します。生産コストと輸出コストを管理します。例えば、SCG Smart Livingはランプーン県のコンクリート屋根瓦生産ラインを統合し、年間1,000万バーツのコスト削減を実現しました。
戦略3:グローバル輸出のための新たな生産拠点として、ベトナム市場への進出を推進します。
ベトナムのGDP成長率は目覚ましく、政府の施策と継続的な投資により7%を超える成長を記録しており、不動産、建設、消費財セクターにとって追い風となっています。エネルギー、労働力、物流の面で生産コストは競争力があります。そのため、SCGはベトナムでの事業拡大を加速させています。
これには、低炭素セメントの生産能力を日量8,000トン増強し、国内販売および米国、オーストラリア、欧州への輸出に充当することが含まれます。SCGはまた、ベトナム産セラミックの生産と世界市場への輸出を拡大しています。一方、ロンソン石油化学（LSP）ベトナムは、原料価格の変動の中で競争力を発揮してきたプロパンの使用量を増やすため、生産計画を調整しました。LSPベトナム（LSPE）のエタン原料拡張プロジェクトは計画通り進行中です。このプロジェクトは2027年末の完了が見込まれており、生産コストの削減と長期的な競争力強化に貢献します。
戦略4:スマートバリュー、HVA、グリーン製品・サービスのポートフォリオ拡大
• 景気減速期における消費者需要に応えるため、SCGはスマートバリュー製品・サービスのポートフォリオを拡大し、構造用セメントや左官モルタルなどの構造・装飾資材を含む「高品質、高価値」を提供しています。
「Dura One」は強度が高く、使いやすい製品です。 SCGの「Celica SRA」は、宗教建築や特殊デザイン向けのセラミック屋根タイルです。「UNIX」の床材とドア、壁、天井、屋根用の鉄骨「TOPSTEEL」、そして「SCG Saver Roof Package」も取り扱っています。また、SPC床材の施工や外装塗装サービスなど、住宅リフォームサービスも当社の技術者が提供しています。この製品群は、現在進行中の景気後退下でも引き続き人気が続くと予想されています。
• グリーン製品および高付加価値製品（HVA）の生産能力を増強します。例えば、以下の製品です。
低炭素セメント:現在、二酸化炭素排出量を最大38%削減できる第3世代の低炭素セメントを開発中で、サラブリー県において2027年までに年間200万トンの生産能力増強を計画しています。CPAC Extra Base Layerは、道路補修・建設における革新的な技術で、地盤沈下を軽減し、水による浸食に対する長期的な耐久性を提供します。高性能UHPC（超高性能コンクリート）橋梁は、建設時間を最大50%短縮できます。 3Dプリンティングモルタルは、複雑なデザインの建物を造形する技術であり、日本、サウジアラビア、マレーシアへと市場を拡大しています。SCGは、ドローンAIを活用した包括的な屋根工事サービスを強化し、屋根の漏水を検知し、構造を3Dで解析することで、より迅速、安全、かつ正確な補修を可能にしています。SCGコンフォートタイルは、タイ初のセメント製床タイルで、ヒートシンクテクノロジーにより蓄熱を3～7℃低減し、涼しく快適な床を実現します。節水型タンクレストイレ「DUACT」と「エッグシェルシェルコーティング」は、温室効果ガスの排出を削減します。SMXテクノロジーによる革新的なプラスチックペレットは、強度を維持しながら製品の厚さを薄くします。これらの製品は、大型採掘パイプ、ソフトドリンクのボトルキャップ、化学薬品容器など、様々な製品に展開されています。また、消費者向け製品のパッケージにも使用されています。革新的なリサイクルプラスチック（機械的リサイクル技術や高度なリサイクル技術を含む）は、サプライチェーン全体を網羅するISCC PLUS規格の認証を取得した食品グレードの安全なパッケージの製造に活用されています。
「世界経済の混乱が長引く中、SCGは、経済の二極化や貿易障壁の増大など、未解決の要因により、来年も課題が続くと予測しています。